A China eliminou pelo menos cinco carregamentos de soja brasileira desde o início da semana passada até segunda-feira, 14 de fevereiro, confirmou o Agricensus.

Várias fontes, tanto no Brasil quanto na China, disseram à Agricensus que os trituradores chineses foram ouvidos quebrando contratos de soja devido à combinação de futuros de CBOT em alta, prêmios FOB brasileiros disparados e margens de esmagamento negativas no país asiático.

“Os trituradores chineses preferem cancelar contratos e pagar as multas subjacentes, em vez de originar grãos brasileiros em meio a margens de esmagamento domésticas negativas”, disse Victor Martins, da HedgePoint Global, à Agricensus.

“Os ganhos de arbitragem no mercado futuro mais do que compensam as perdas por quebras de contrato”, acrescentou Martins.

A ideia é que os trituradores que fecharam acordos de compra de grãos brasileiros até o final de 2021 e, posteriormente, protegeram suas posições no mercado futuro e lucraram com a venda de suas posições compradas na CBOT.

Considerando que os futuros da CBOT de soja em março subiram 29%, o equivalente a US$ 3,56/bu, entre o final de novembro e 11 de fevereiro, há de fato grandes lucros financeiros a serem obtidos.

Isso poderia superar as multas relacionadas à eliminação de contratos, entende-se.

Sob esse raciocínio, o incentivo para quebrar contratos teria sido amplificado por margens de esmagamento particularmente negativas na China, que estão limitando a demanda spot de soja no país.

De acordo com as estimativas da Agricensus, as margens brutas médias de esmagamento spot da China estão ligeiramente negativas desde dezembro e caíram ainda mais quando o mercado da China reabriu após o feriado de uma semana do Ano Novo Lunar em fevereiro.

Rumores de que a China estaria lavando as cargas brasileiras de soja circulavam no mercado desde meados da semana passada e foram confirmados pela Agricensus nesta segunda-feira.

“Alguns dos acordos de eliminação foram feitos pela COFCO no mercado CFR… devido à rápida deterioração das margens de esmagamento doméstico”, disse um trader da China à Agricensus.

“Ouvimos dizer que duas das cargas foram transferidas para as origens dos EUA em meio às margens de esmagamento ruins e ritmo lento de carregamento no Brasil”, disse outro analista chinês.

Os rumores contribuíram para pressionar os prêmios no mercado à vista brasileiro, embora alguns participantes do mercado estivessem céticos quanto à sua veracidade.

Os prêmios FOB à vista da soja brasileira subiram para níveis extremamente altos – os mais altos para carregamento no primeiro mês desde novembro de 2021 – em fevereiro, apoiados por estimativas que mostram uma perda significativa de safra devido à seca no país neste ano comercial.

Na quinta-feira, os prêmios do primeiro mês caíram com os contratos para carregamento de março no mercado de papel de Paranaguá caindo 25 c/bu no dia.

Isso ocorreu quando os rumores sobre os washouts começaram a se espalhar e muitos vendedores correram para o mercado para fechar negócios, acreditando que os prêmios já haviam atingido o pico e começariam a cair.

Ao mesmo tempo, a mudança de cargas do Brasil para os EUA aumentou as especulações de que a China voltaria sua atenção para os EUA à medida que o prazo para a fase um do acordo comercial entre Pequim e Washington se aproximasse.

Se confirmado, isso pode impulsionar as exportações de soja dos EUA, com potenciais impactos nos estoques finais e no preço de referência da CBOT.

Fonte:https://www.agricensus.com/Article/China-washes-out-Brazilian-soybeans-amid-poor-crush-margins-20672.html